'De helft van ons vermogen zit in Japanse indexen'

Joure is niet alleen de bakermat van Douwe Egberts. De Friese vermogensbeheerders van Intereffekt zijn al een kleine dertig jaar gespecialiseerd in beleggen in Japan. Met als vlaggenschip het beleggingsfonds Japanse Warrants.

Roy Rus Foto Karel Zwaneveld 28042006. Joure. Nederland. Portret van Roy Rus. Vermogensbeheerder Intereffekt Japanse warrants. .Foto Karel Zwaneveld bankiers Zwaneveld, Karel

Het gaat de laatste tijd wel lekker in Japan?

Roy Rus: 'Vanaf maart 2003 gaat het goed. Er werd jarenlang op herstel gewacht sinds de Japanse markt begin jaren negentig instortte. Dat herstel is er nu eindelijk, maar dat bleef in het begin een beetje onopgemerkt. 2005 was echt het jaar van de herontdekking van Japan. Ook bij nieuwszender CNBC is Japan weer een vast item.'

Waardoor is het tij gekeerd?

'Banken moesten gezond worden, bedrijven moesten weer gezond worden en de overcapaciteit moest afnemen. Dat is een proces van jaren. Bovendien werd de rente na de crisis veel te laat verlaagd, waardoor de economie tot stilstand kwam. Vanaf 1997 was er deflatie: geld werd iedere dag meer waard, waardoor iedereen ging sparen in plaats van consumeren. De overheid pompte weliswaar miljarden in de economie: er zijn wegen gebouwd die nergens naartoe leiden, musea geopend met een paar schilderijen erin en er werd zelfs beton gestort in een rivier om de economie weer aan de praat te krijgen. Maar de consument werd niet echt gestimuleerd. Nu pas gaat alles weer draaien.'

Vorig jaar is de inleg bij uw fonds bijna verdubbeld. Geen last gehad van het schandaal rond ex-directeur René van den Berg?

'Uiteraard hebben we er wel vragen over gehad, een tragische kwestie. Maar de cijfers spreken voor zich. Sinds Rienk Kamer ons beleggingsfonds 'de ideale speedboot' noemde om van de opleving in Japan te profiteren, groeit de inleg dagelijks.'

U belegt in warrants, dat zijn een soort opties. Waarom belegt u niet gewoon in aandelen?

'Dat doen we ook, maar de warrants geven een leuke hefboom. Dat willen beleggers graag die zo'n specialiteit in hun portefeuille nemen. Wij streven ernaar om 3 tot 4 keer harder te stijgen dan de onderliggende waarde van onze beleggingen. Intereffekt Japanse Warrants is een risicovol fonds met hoge rendementen. Het betekent ook dat als het minder goed gaat, het bij ons extra minder goed gaat.'

Zes jaar geleden noteerde een aandeel Intereffekt Japanse Warrants 42 euro, nu schommelt het rond de 1,80 euro. Is dat de keerzijde van die hefboom?

'Ja, ten dele. Tussen 2000 en 2003 daalde de Japanse beurs. Daarna stegen de aandelenkoersen weliswaar, maar hadden wij last van de afnemende beweeglijkheid. Als je in derivaten belegt, ben je juist gebaat bij meer zogeheten volatiliteit. Tot begin vorig jaar speelde deze volatiliteit ons parten, ook al ging het met de beurs van Japan wel voorspoedig. Maar vanaf februari 2005 is de beweeglijkheid van de Japanse aandelenkoersen gestabiliseerd, terwijl de koersen mooi doorstegen. Wij hebben ongeveer de helft van ons vermogen in Japanse indexen zitten. Zo kwamen wij vorig jaar toch nog op een rendement van 125 procent.'

    • Jeroen Wester