Het nieuws van 25 januari 2005

Germaine Lodalientje

In de vorige eeuw verschenen er advertenties waarin een propere huisvrouw, haar naam was Lodalientje, reclame maakte voor het schoonmaakmiddel waar ze naar was genoemd. Deze herinnering borrelde op toen ik in de Engelse kranten uitgebreide artikelen en interviews las over het weglopen van schrijfster Germaine Greer bij het televisieprogramma Celebrity Big Brother. Greer vergeleek het huis met een fascistische gevangenis die ook nog eens gevaarlijk was voor de gezondheid. Greer verklaarde dat niet het gedrag van haar medebewoners, maar het gebrek aan hygiëne de aanleiding was voor haar verftrek: vuil zie je niet op de televisie. Hoewel de keuken er oké uitzag, was dat niet het geval. De huisgenoten eten de hele dag door, de gootsteen is gevuld met vieze borden die urenlang in hun eigen vet en vuil liggen te weken. De oven is nog vies van de laatste Big Brother-serie. Geen enkel schoonmaakmiddel was in staat het verbrande vet of het oude vuil tussen de vloertegels te verwijderen. Ook in de koelkast vol restjes was het niet pluis. Greer moest een keer pasta met een saus van slijmerige paddestoelen maken. Haar beschrijving deed mij denken aan het eerste het beste studentenhuis én aan een restaurant in het Franse dorpje Monfort, waar de gasten altijd getrakteerd worden op een ondefinieerbare soep met onbestemde kleur die in een roestvrijstalen kom op tafel wordt gezet. Deze zogenaamde ondersteeksoep is gemaakt van de gepureerde overgebleven groenten van de vorige dag en is zo heerlijk dan we hem thuis namaken. Van restjes of van verse groenten die worden schoongemaakt, klein gesneden en in ongeveer 20 minuten in de bouillon gaar gekookt. Vervolgens wordt de staafmixer erin gezet. Of het pureren geschiedt met behulp van een blender of andere elektrische keukenmachine. De soep wordt op smaak gebracht met zout en lekker veel cayennepeper. Op het laatste moment worden de tuinkruiden erdoorgeroerd. Soms krijgt de soep een scheutje cognac toegediend. Of wordt op de in een kom geschepte soep een sneetje stokbrood gelegd dat is voorzien van geraspte boerenkaas.

Hedge fund verlaagt risico pensioenfonds

Het hoofdartikel in NRC Handelsblad van 18 januari `Poker met pensioengeld' waarschuwt voor de valkuilen bij beleggen in hedge funds. Een gewaarschuwd pensioenfonds telt voor twee. Door de sterkere concurrentie zijn de verwachte gemiddelde rendementen van hedge funds gedaald. Timing is van het allergrootste belang. Je moet niet in een beleggingscategorie stappen als de kudde voorbij trekt. ABP is drie jaar geleden begonnen met beleggen in hedge funds na een voorbereidingsperiode van anderhalf jaar. ABP heeft thans de opbouw voltooid van de beoogde portefeuille van nu circa 2,5 procent van het totaal belegd vermogen. De beleggingen zijn breed gespreid, wat het risico zo laag mogelijk maakt, in nichemarkten met minder concurrentie en op fondsen die naar verwachting goed zullen presteren. Wij scharen ons dan ook achter het redactioneel commentaar dat ,,een nog groter accent op hedge funds even onwenselijk (is) als onlogisch'', voor zover daarmee de doorsnee van de hedge-fund-markt wordt bedoeld.Maar er wordt een denkfout gemaakt. Pensioenfondsen beleggen niet in hedge funds om extra rendement te behalen. Hedge-fund-beleggingen zijn juist bedoeld om het risico van de totale portefeuille te verlagen. Als aandelen en obligaties slecht presteren, doen hedge funds het juist goed. Verder gaat het commentaar voorbij aan het aspect expertise. Het is cruciaal dat je als pensioenfonds daarover beschikt. ABP heeft zijn expertise gebundeld in een intern hedge-fund-team van twaalf professionals, die niets anders doen dan het selecteren en beheren van de beste beleggingen. De hedge-fund-manager moet beschikken over uitzonderlijke inzichten in de beleggingsstrategie die wordt toegepast. Een groot aantal kritische, beleggingsinhoudelijke vragen aan verscheidene hedge funds geven ABP het inzicht om de beter uitgeruste hedge funds te onderscheiden van de rest. Het tweede selectiecriterium betreft de manier waarop de hedge-fund-manager omgaat met het meten en beheersen van risico. Hij weet bijvoorbeeld dat hij risicomodellen niet blindelings kan vertrouwen. ABP heeft dan ook een voorkeur voor managers die laten zien dat ze zich bewust zijn van de risico's en zich er tegen hebben beschermd. Als derde stap beoordeelt ABP de wijze waarop het hedge fund zijn infrastructuur en interne organisatie heeft opgezet. Het belang van deze evaluatie mag niet worden onderschat, omdat hedge funds in vergelijking met traditionele beleggingsinstellingen aanzienlijk kleiner van omvang zijn. Het onvoldoende beantwoorden aan ABP's eisen is dan ook een reden om af te zien van een belegging, ook al is de beleggingskennis van de manager nog zo indrukwekkend.