`Laurus laat nu zien dat we blijven'

Supermarktbedrijf Laurus vroeg zijn aandeelhouders gisteren opnieuw om geld. Bij beleggers en bestuurders heerst irritatie en machteloosheid.

Het begin van de aandeelhoudersvergadering bij supermarktbedrijf Laurus is vertrouwd. Paul Frentrop van adviesbureau Deminor vraagt in naam van enkele Amerikaanse en Europese institutionele beleggers als eerste het woord. Hij wil weten wanneer het besluit werd genomen voor de emissie van zoveel nieuwe aandelen?

President-commissaris Kees Storm: ,,In één van onze vergaderingen voorafgaande aan deze vergadering.''

De oude rivalen stonden gisteren op een extra aandeelhoudersvergadering weer tegenover elkaar: naast Frentrop, zoals vaker, VEB-directeur Peter Paul de Vries. Beiden hebben het tijdens de vergadering gemunt op Storm, omdat ze de emissie van 200 miljoen euro grotendeels overbodig vinden. Laurus heeft volgens hen voldoende bankkrediet. Bovendien is uitgifte van nieuwe aandelen op het huidige koersdieptepunt duur, zo stellen zij. De emissie was in hun ogen een cadeau aan grootaandeelhouder Casino, waarmee het Franse supermarktbedrijf goedkoop aan een meerderheidsbelang kan komen in het moederconcern van Edah, Super De Boer en Konmar.

Frentrop wees naar het laatste jaarverslag, waarin het bedrijf schrijft dat er in 2004 geen wijzigingen werden verwacht in de financiële structuur bij het bedrijf. ,,Dan denken aandeelhouders dat er geen emissie meer komt.'' Storm is het met hem eens, maar zegt dat de omstandigheden tussentijds sterk zijn veranderd. Bijvoorbeeld door een nieuwe ronde in de prijzenoorlog die Laurus dwingt om versneld de drie eigen supermarktformules te moderniseren. Dat kost tientallen miljoen euro's.

Enkele aandeelhouders zeggen dat dit geen verklaring is voor een grotere emissie. De Vries en Frentrop betwisten ook de stelling dat nieuwe accountantsregels 60 à 80 miljoen euro extra vergen. ,,Dat moet eerder bekend zijn geweest'', zei Frentrop tegen Storm. Wanneer iemand in de zaal vraagt wat IFRS betekent, de naam van de nieuwe boekhoudregels, antwoordt de voormalig topman bij verzekeraar Aegon Storm: ,,International...'', waarop hij zich buigt naar financieel bestuurder Kenaad Tewarie: ,,...International Financial Reporting Standards''.

Modernisering van de winkelketens is ,,bikkelhard noodzakelijk'', zegt Storm. Hij laat weten dat het marktaandeel van Laurus in juli en augustus verder is afgenomen van 16,8 naar 16,2 procent: naar verhouding een grote verschuiving in de detailhandel. Storm verwijst daarna naar het verzet van de VEB bij de vorige emissie, in de zomer van 2002. ,,Toen vond u dat ook niet nodig. Vandaag ziet u dat we ook toen gelijk hadden.''

Om de aanwezigen te overtuigen zeggen bestuurders en commissarissen dat Laurus opnieuw in problemen dreigt te raken als de aandeelhouder niet instemmen met de emissie. Kredietverzekeringsbureaus zien liever geen bedrijven met een negatief eigen vermogen. Drie van hen zijn recentelijk al langs geweest om te informeren, één is daarvoor afgereisd naar het Parijse hoofdkantoor van grootaandeelhouder Casino.

Topman Harry Bruijniks stelt dat er een risico is dat leveranciers hun betalingstermijnen zouden verkorten, waardoor de kredietfaciliteit die Laurus bij de banken heeft zou verdampen. ,,Op dit moment zijn de leverancierskredieten niet verkrapt, maar dat dreigde wel'', zegt de topman van Laurus. Storm: ,,De emissie maakt hen, maar ook de concurrentie duidelijk dat Laurus er is en zal blijven.''

Na bijna vier uur stemt de zaal in met de emissie. Dat stond van tevoren al vast, omdat Casino en ABN Amro, ING en Rabobank een meerderheid in Laurus hebben. Deze bankiers op de achterste rij leken niet verheugd toen ze zich bekend moesten maken. De waarde van hun investering van 71 miljoen euro in 2002 is inmiddels gehalveerd en de nieuwe emissie betekent opnieuw een verwatering van hun aandelenbelang. Ze hadden geen behoefte om hun stemgedrag toe te lichten.