Hollands dagboek

Alex Otto (42) is directeur aandelen- beleggingen bij verzekeraar Delta Lloyd die deze week zijn halfjaarcijfers presenteerde. Met de grillige beurs- koersen heeft hij `soms het gevoel dat ik in een casino zit.' Otto is getrouwd met Anneke. Zij hebben vier kinderen.

Woensdag 31 juli

Om 6.30 uur is het nog stil in huize Otto. Door het benauwde weer en de vakantie lagen de kinderen laat in bed en zijn nu dus nog in diepe slaap. Heerlijk, nog 7 dagen, dan mag ik met ze meedoen.

Normaal ben ik niet zo aftellerig voor mijn vakantie, maar de laatste weken heb ik gemerkt dat naar beneden glijdende aandelenbeurzen behalve veel geld ook veel energie kosten.

Tijdens het ontbijt even snel het belangrijkste nieuws uit de ochtendkranten. Het consumentenvertrouwen in Amerika viel tegen. Belooft weinig goeds voor vandaag. Snel Figo de kat en de kippen eten geven en dan richting Amsterdam. Wat een genot, die vakantietijd zonder files. Op kantoor zijn net de halfjaarcijfers van Unilever bekendgemaakt. Die zijn beter dan verwacht. Ook Goldman Sachs doet een duit in het zakje door te verklaren dat nu het moment is aangebroken om aandelen bij te kopen. De AEX opent 2 procent hoger.

Later op de dag vergadering van de strategiecommissie, een tweewekelijkse bijeenkomst waarin de hoofdlijnen van het beleggingsbeleid van Delta Lloyd worden uitgezet. In hectische tijden zoals deze vergaderen we vaker om een vinger aan de pols te houden. We verkeren in de `gelukkige' situatie dat we in vergelijking met de benchmark weinig aandelen in portefeuille hebben. Daarnaast hebben we een ruime kaspositie. Is het tijd om aandelen bij te kopen?Onze modellen vertellen nog steeds van niet. Ook de meningen rond de tafel zijn verdeeld. Aan mij de eer om de conclusie te trekken: nog te vroeg om aandelen te kopen. Belangrijke reden voor mijzelf is dat de afgelopen week de koersen wereldwijd alweer met zo'n 15 procent gestegen zijn, zonder dat er echt iets veranderd is. Met de enorme beweeglijkheid in de markt ben je die 15 procent zo weer kwijt. Als ik uit de vergadering kom, staat de AEX inmiddels ruim 4 procent hoger. Door tegenvallend economisch nieuws uit de VS verdwijnt een groot deel van deze winst. Vanuit Londen worden er één miljoen aandelen Wessanen aangeboden op euro 8,05. Ik bied euro 7,75 voor het hele blok, maar dat wordt door de tegenpartij te laag bevonden.

Donderdag

Vandaag de halfjaarcijfers van Delta Lloyd. De kou is al uit de lucht gehaald door de winstwaarschuwingen van Aegon en Fortis. Ongelofelijk, de impact van het negatieve beurssentiment op de winstcijfers van de verzekeraars. In bijna alle geledingen van het bedrijf wordt op een of andere manier de tegenwind van de beurzen gevoeld. Gelukkig is de solvabiliteit van Delta Lloyd solide, en kunnen we zelfs op deze niveaus nog tegen een stootje.

Terug aan mijn scherm staat de AEX op 360. In één week tijd is de markt met 20 procent gestegen. Wat een vak, soms heb ik het gevoel dat ik in een casino zit in plaats van in een markt waar weloverwogen beleggingsbeslissingen tot actie vertaald worden. Miljoenen euro's verdwijnen als sneeuw voor de zon, en in een mum van tijd is een gedeelte weer terug. In zulke roerige tijden spelen traditionele beleggingsmaatstaven geen enkele rol. Alles wordt door sentiment en soms door paniek bepaald. Juist in deze tijden is het van belang je hoofd er bij te houden. Hoe lager de markt komt, des te meer partijen (soms geforceerd) moeten verkopen. Hoe verder we stijgen, des te meer ruimte er is om risico te nemen en dus aandelen bij te kopen. Zou toch andersom moeten zijn.

Gelukkig hebben we in deze onvoorspelbare markt een aantal `parachutes' klaar liggen, waarmee de aandelenportefeuille voor een groot deel naar beneden toe beschermd is voor als het echt misgaat. Vandaag dreigt het trouwens weer mis te gaan: tegenvallende cijfers van Koninklijke Olie en het macro-economische nieuws uit Amerika blijft duidelijk bij de verwachtingen achter. AEX sluit bijna 6 procent lager op 342. Gelukkig gisteren geen aandelen bijgekocht: Cash is (nog even) King!

Vrijdag

Heerlijk, een dag zonder afspraken. Lekker het pak en de stropdas in de kast laten hangen en casual naar kantoor. Vandaag veel `achterstallig onderhoud' verrichten, tenminste als de markt dat toelaat. Terwijl ik in de file voor de Schipholtunnel sta (defect aan een lichtbak), meldt de eerste broker zich al. Gelukkig geen winstwaarschuwing dit keer, maar Giel met een mop over een dom blondje in een bar.

Op kantoor zijn de performance-cijfers over juli beschikbaar. Onze beleggingsfondsen laten in het algemeen een teleurstellende performance zien. De Delta Lloyd-portefeuille, dit is de eigen portefeuille van Delta Lloyd met de circa zestig 5-procentbelangen in Nederlandse bedrijven, is afgelopen maand met 6 procent gedaald. Een pleister op de wond is dat de AEX over dezelfde periode ruim 17 procent in waarde daalde. Maar ja, van relatieve performance word je absoluut niet rijker.

Vandaag uitvoerig in gesprek met een analist over Ahold (een van onze 5-procentbelangen). Zijn boodschap is dat het aandeel zeker in vergelijking met andere retailers erg goedkoop is. Laatst belde er een analist van een groot buitenlands effectenhuis. Hij was van mening dat het beste nieuws voor de aandelenkoers van Ahold het opstappen van Cees van der Hoeven zou zijn. Niet te geloven, alsof het zijn schuld is dat Latijns Amerika economische problemen heeft, Amerika zijn belastingverdragen aan het herzien is en de dollar gedaald is. Een van Nederlands meest succesvolle bestuurders wordt door een analist (van waarschijnlijk nog geen 30 jaar oud) even aan de kant gezet. Op zulke momenten merk ik dat het soms een eng wereldje is.

Op de aandelenmarkt is het rustig. Na slechte cijfers van Buhrman en wederom tegenvallende economische cijfers uit Amerika zakken de aandelenbeurzen verder weg. Ook vandaag gaat al het geld richting betrouwbare staatsobligaties. Vanavond op tijd naar huis om met wat voetbalmaten naar het Amsterdam Tournament te gaan. Heerlijk kletsen over voetbal en andere aardse zaken en de AEX even laten voor wat het is. Om 1.30 uur kom ik thuis en heb ik geen zin meer in pagina 502 van Teletekst. Potverdorie, mijn dochter Elise is gaan stappen zonder sleutel. Om 2.30 uur is iedereen thuis en kan ik eindelijk mijn ogen sluiten.

Zaterdag

Toch wel erg gezellig geweest, gisteravond. Om half 9 uit de veren, snel een blik in de kranten waar ik lees dat de markten gisteravond in Amerika verder zuidwaarts getrokken zijn. Vervolgens met mijn jongste zoon Yannick naar de kapper. Via de spiegel gekke bekken naar elkaar trekken. Als er een te lange stilte valt, vraagt de jonge kapster na het onderwerp zon en regen behandeld te hebben, wat ik voor werk doe. Nee hè, nu even geen aandelen. Mijn antwoord luidt dan ook neutraal dat ik bij Delta Lloyd werk. Oh, die van die leuke reclames? Juist ja, die.

Thuisgekomen lekker uitgebreid met mijn vrouw en kinderen ontbijten. Even bijkletsen, want ik merk dat dat er in weken als deze nog wel eens bij inschiet. De zaterdagmiddag wil ik wat uren besteden aan het DSI Integriteitsexamen, dat ik aanstaande dinsdag moet afleggen. Deze stof zou mij ,,een goede kennis van de wet- en regelgeving, ethiek en compliance van het effectenvak'' bij moeten brengen. Wil ik als geregistreerd vermogensbeheerder door het leven blijven gaan, dan moet ik dit examen vóór 1 oktober 2002 succesvol afgelegd hebben. Ik hoop dat één keer doorlezen en 18 jaar beleggingservaring voldoende bagage is om er zonder kleerscheuren door heen te komen. Zo niet, dan moet ik maar een volledig weekend in september reserveren.

Zondag

Zondagochtend lekker uitslapen. ,,Als je een kerel bent, sta je om 7 uur op om voor je examen te gaan zitten'', zei mijn vrouw nog voor het slapen gaan. Nou, dat lukte dus niet. Vanaf 12 uur een paar uurtjes achter de boeken gezeten. Dit tot ergernis van mijn oudste zoon Julian, die me al weken uitdaagt voor een tweesetter tennis. Ik beloof hem dat op vrijdag, mijn eerste vakantiedag, de wedstrijd gespeeld zal worden. 's Middags met vrienden gaan varen op het IJsselmeer. Hoewel de dreigende onweer ons voortijdig deed besluiten weer huiswaarts te keren, was het een heerlijke tocht. Ik ben klaar voor mijn laatste vier dagen en dan heerlijk vakantie.

Maandag

Ik vind dat je, als je werkzaam bent in de aandelenbeleggingen, van nature een optimist moet zijn. Natuurlijk gaan bedrijven weer winst maken, en natuurlijk gaan op lange termijn de koersen omhoog. Een groot gevaar in deze markt is dat mensen elkaar een complex aanpraten. Vooral technische analisten hebben daar een handje van: ,,Als de AEX door de 300-grens zakt, ligt de weg naar de 200 open.'' Met zulke opmerkingen kan ik niets. Toch moet ik bekennen, dat ik op dit moment niet weet wat de markt hoger zal brengen.

Het is echt maandagochtend. Buiten regent het en de AEX staat weer 2 procent lager. Ik had bij het Shell Pensioenfonds een collega, die het zo zat werd steeds weer die koersen te zien dalen, dat hij zijn Reuters-terminal ondersteboven op zijn bureau neerzette. Vervolgens klonk er de hele dag gezang uit zijn kantoor, want de koersen gingen weer omhoog.

In de markt gaat er een gerucht dat er een Europese bank op het punt staat om te vallen. Commerzbank maar ook ABN Amro worden genoemd. Ook dit is iets wat kennelijk bij deze markt hoort. De neerwaartse trend wordt na de opening van Wall Street doorgezet.

's Avonds pak ik de studie weer op, want ik wil toch wel heel erg graag morgen voor het DSI-examen slagen.

Dinsdag

Vanochtend vroeg uit de veren om het laatste uurtje studie van gisteravond even in te halen. Alleen mijn jongste dochter Emmaly is wakker. Samen zitten we aan tafel te `werken'. Zij in haar kleurboek en ik in mijn studieboek. Het examen wordt via de computer aan de Herengracht in Amsterdam afgenomen. Van de 18 meerkeuzevragen moet ik er minimaal 13 goed hebben. Met de wetenschap dat ik dit niet nog een keer over hoef te doen, ga ik tevreden terug naar kantoor. En ook hier goed nieuws. Na dagenlang `blood on the screen' (bij Reuters worden stijgende koersen in het blauw weergegeven en dalende koersen in het rood) eindelijk eens wat blauw op het scherm. Ook Wall Street gaat opgetogen van start. ,,Waarom gaan de koersen omhoog?'', wordt mij gevraagd. Als ik flauw wil zijn, antwoord ik ,,omdat er meer kopers dan verkopers zijn''. Eigenlijk maakt het me niet eens uit waarom de koersen stijgen. De markt zoekt de reden in het feit dat vanwege het tegenvallend economisch nieuws uit Amerika, de FED later dit jaar de rente zal gaan verlagen. Dat is goed voor aandelen. Ach ja.

Woensdag 7 augustus

Lekker vandaag een vrije dag en met de oudste drie kinderen en nogal wat aanhang naar de open dag van Ajax. Tijdens de demonstratietraining word ik twee keer mobiel gebeld. Na de sterke stijging van gisteren wordt er op de aandelenmarkten wat winst genomen.

's Middags op handtekeningenjacht, want we moeten wel ergens mee thuis komen. Door de gebrekkige organisatie zijn kinderen onder de 12 jaar echter kansloos om een krabbel van hun idool te bemachtigen. Daar sta ik dan als 5 procent-aandeelhouder in het `bedrijf' Ajax tussen duwende ouders en steeds langer wordende pubers. Gelukkig zijn mijn oudste twee kinderen wat brutaler en komen ze met meer succes uit het gewoel tevoorschijn.

Mijn jongste zoon is teleurgesteld als de handtekening van Van der Meijde er niet bij is. Ik beloof hem dat ik die nog wel voor hem zal versieren. In de drukte krabbel ik iets in zijn Ajax-schrift wat op de naam Van der Meijde lijkt, en ga met mijn `verovering' terug naar de kinderen. Volgens het DSI-examen is dit valsheid in geschrifte en dus strafbaar, maar in goede sfeer huiswaarts is me ook wel wat waard. Thuisgekomen bereid ik me voor op de directievergadering van het Delta Deelnemingen Fonds van morgen. Wall Street eindigt 2 procent hoger. Misschien zijn we wel aan het uitbodemen, maar dat moet dan maar zonder mij gebeuren. Nog één dag en dan heerlijk vakantie !