Damrak reageert niet scherp op lagere dollar

AMSTERDAM, 3 OKT. De aandelenkoersen reageerden niet erg scherp op de lagere dollarkoers deze week. Dat komt omdat de afwachtende beleggers de aandelenmarkt met een “positieve grondhouding” bekijken en Nederland het relatief goed doet in vergelijking met de ons omringende landen, is de opinie van analisten.

De EOE-index daalde maandag met ruim 3 punten naar 286,28 punten. In de loop van de week verloor de index bij lage omzetten nog een paar punten en sloot gisteren op 284,38. De meeste koersen fluctueerden nauwelijks.

In vergelijking met de Franse en Duitse effectenbeurzen heeft het Damrak het niet slecht gedaan het derde kwartaal. Terwijl de Franse en Duitse beursindices met respectievelijk 10,4 en 15,7 procent daalden, viel de Amsterdamse beurs slechts 4 procent terug. De rente die in Nederland iets lager ligt dan in Duitsland en het feit dat Kok zijn werk goed doet, zijn volgens analisten redenen voor internationaal georiënteerde beleggers om Nederlandse aandelen te kopen of vast te houden.

“Op dit moment proberen analisten te bekijken wat de gevolgen zijn van de veranderingen op het rente- en valutafront voor de verschillende fondsen”, vertelt D. de Jong, analist bij Vermeer James Capel. “Het is nog niet duidelijk wat de uitkomsten daarvan zijn. Het is niet eenvoudig de negatieve effecten van de veranderde waarde van de Europese valuta's af te wegen tegen de positieve effecten van de gedaalde rente.” De concurrentiepositie van sommige bedrijven is verslechterd door de relatief dure gulden, terwijl andere bedrijven weer meer profiteren van de lagere rentestand. “Ik denk dat beleggers wachten tot de winsttaxaties zijn uitgekristaliseerd”, aldus De Jong.

Twee fondsen moesten het deze week ontgelden: Daf en KLM. De koers van truckfabrikant Daf zakte donderdag naar 12,60 gulden, een absoluut dieptepunt. Het fonds krabbelde gisteren weer wat op het sloot op 13,40 gulden. Al met al verloor Daf deze week bijna 20 procent. Vorige week leefde het aandeel nog op toen bekend werd dat Daf in gesprek was met het Japanse vrachtwagenconcern Hino. De berichten over de steun die Daf nodig heeft en moeite die het bedrijf heeft het kapitaal te lenen, waren voor beleggers het sein het vrachtwagen fonds de rug toe te keren.

Het verbaast M. Fleskens, analist bij effectenkredietinstelling Barclays de Zoete Wedd, dat de koers op het lage niveau is blijven liggen. “Het bedrijf heeft nog een eigen vermogen van 800 miljoen gulden. Daar zal misschien 100 miljoen gulden afgaan vanwege de verliezen die de eerste helft van dit jaar geleden zijn, maar de tweede helft verwacht Daf break even te draaien. Bovendien ziet het er naar uit dat de Britse markt wat aantrekt. De laatste maanden stijgt de truckverkoop in Engeland weer”, aldus Fleskens.

Het andere fonds dat deze week een flink verlies moest incasseren, was KLM. Onbevestigde berichten over extra bezuinigingsoperaties en de malaise bij andere luchtvaartmaatschappijen maakten beleggers kopschuw. “Bovendien zijn er geen tekenen die er op wijzen dat er spoedig een einde aan de tarievenslag komt”, zegt De Jong. “Hoewel alle maatschappijen graag zien dat die strijd gestaakt wordt, is het makkelijker een prijzenslag te beginnen dan er een te beëindigen. Eén maatschappij moet als eerste de tarieven verhogen. Er is er nog niet een die dat aandurft.”

Stijgers en dalers (hoofdfondsen) van 25-09 - 02-10

Stijgers.......SK........+%........Dalers....SK........-%

Pakhoed........34,10.....5,25......DAF.......13,40.....19,8

Amev...........59,00.....2,08......KLM.......25,30.....11,5

VNU............88,80.....1,14......Philips...22,70.....5,02

CSM............104,60....1,06......Hoogov....37,50.....4,82

ABN Amro.......184,70....0,44......Oce.......49,00.....4,30

Ommeren........32,80.....0,31......Buh.Tet...34,50.....4,17

Int.Ned........47,00.....0,21......Fokker....19,20.....3,52

Unilever.......185,30....0,16......Robeco....88,30.....3,29

Int.Mul........62,00.....0,00......Hunt.D....44,60.....3,04

Rorento........75,20.....0,00......Akzo......140,20....2,64

Bron: Datastream Rotterdam

    • Frank van Alphen